Nel 2004, la famosa imprenditrice e personalità televisiva Martha Stewart ha scontato cinque mesi di prigione federale ad Alderson, nella Virginia occidentale. Dopo aver prestato servizio nel campo di prigionia federale, è stata sottoposta a due ulteriori anni di rilascio controllato, una parte della quale ha trascorso in isolamento. Qual era il suo crimine? Il caso riguardava l'insider trading.
Che cos'è l'insider trading?
Quando la maggior parte delle persone sente il termine "insider trading", pensa al crimine. Ma per definizione più elementare, l'insider trading è la negoziazione di azioni di una società pubblica o altri titoli da parte di individui con accesso a informazioni non pubbliche o interne alla società. Ciò può includere l'acquisto e la vendita di azioni perfettamente legali da parte degli addetti ai lavori di un'azienda. Ma può anche includere azioni illegali di individui che tentano di beneficiare di un commercio basato su tali informazioni privilegiate.
Insider trading legale e illegale
L'insider trading legale è un evento comune tra i dipendenti che detengono stock o stock options. L'insider trading è legale quando questi addetti ai lavori scambiano azioni della propria società e segnalano questi vengono scambiati con la Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti attraverso quello che è semplicemente noto come Modulo 4. In base a queste regole, l'insider trading non è riservato in quanto il commercio viene effettuato pubblicamente. L'insider trading legale è a pochi passi dalla sua controparte illegale.
L'insider trading diventa illegale quando una persona basa il proprio commercio di titoli di una società pubblica su informazioni che il pubblico non conosce. Non solo è illegale scambiare le proprie azioni in una società sulla base di queste informazioni privilegiate, ma è anche illegale fornire un'altra persona con tali informazioni, un consiglio per così dire, in modo che possano agire con le proprie partecipazioni azionarie utilizzando quello informazione.
Il compito della SEC è assicurarsi che tutti gli investitori prendano decisioni sulla base delle stesse informazioni. In poche parole, si ritiene che l'abuso di informazioni privilegiate illegali distrugga questo campo di gioco. Agire sulla punta di un addetto ai lavori è esattamente ciò di cui è stata accusata Martha Stewart. Diamo un'occhiata al suo caso.
Il caso di insider trading di Martha Stewart
Nel 2001, Martha Stewart ha venduto tutte le sue azioni della società biotecnologica, ImClone. Solo due giorni dopo, le azioni di ImClone sono diminuite del 16% dopo che è stato pubblicamente annunciato che il FDA Erbitux non aveva approvato il prodotto farmaceutico primario di ImClone. Vendendo le sue azioni nella società prima dell'annuncio e il conseguente calo del valore del titolo, Stewart ha evitato una perdita di $ 45.673. Tuttavia, non è stata l'unica a beneficiare di una rapida vendita. L'amministratore delegato di ImClone all'epoca, Sam Waksal, aveva anche ordinato la vendita della sua vasta quota nella società, una quota di $ 5 milioni per l'esattezza, prima che le notizie fossero rese pubbliche.
Individuare e provare il caso illegale di insider trading contro Waskal era facile per i regolatori; Waksal ha tentato di evitare una perdita basata sulla conoscenza non pubblica della decisione della FDA, che conosceva danneggerebbe il valore del titolo e non si conformerebbe alle regole della Commissione per lo scambio di sicurezza (SEC) così. Il caso di Stewart si è rivelato più difficile. Mentre Stewart aveva certamente fatto una vendita sospettosamente tempestiva delle sue azioni, i regolatori avrebbero dovuto dimostrare che aveva agito sulle informazioni privilegiate per evitare la perdita.
Prova e condanna a insider trading di Martha Stewart
Il caso contro Martha Stewart si è rivelato più complicato di quanto immaginato inizialmente. Nel corso dell'indagine e prova, è emerso che Stewart aveva agito su un'informazione non pubblica, ma che l'informazione non era una conoscenza esplicita della decisione della FDA sull'approvazione della droga da parte di ImClone. Stewart aveva in realtà dato una mancia al suo broker di Merrill Lynch, Peter Bacanovic, che aveva anche lavorato con Waskal. Bacanovic sapeva che Waskal stava tentando di scaricare il suo grosso palo nella sua compagnia, e mentre lo faceva non so esattamente perché, ha dato una soffiata a Stewart sulle azioni di Waksal che hanno portato alla vendita di lei azioni.
Affinché Stewart sia accusato di insider trading, dovrebbe essere dimostrato che ha agito in base a informazioni non pubbliche. Se Stewart fosse stato negoziato in base alla conoscenza della decisione della FDA, il caso sarebbe stato forte, ma Stewart sapeva solo che Waskal aveva venduto le sue azioni. Per costruire un forte caso di insider trading, allora dovrebbe essere dimostrato che la vendita ha violato il dovere di Stewart di astenersi dal negoziare sulla base delle informazioni. Non essendo un membro del consiglio di amministrazione o altrimenti affiliato con ImClone, Stewart non ha tenuto un tale dovere. Tuttavia, ha agito su una mancia che sapeva violare il dovere del suo broker. In sostanza, si poteva dimostrare che sapeva che le sue azioni erano per lo meno discutibili e illegali nel peggiore dei casi.
Alla fine, questi fatti unici relativi al caso contro Stewart hanno portato i pubblici ministeri a concentrarsi sulla serie di bugie che Stewart ha detto per coprire i fatti relativi al suo commercio. Stewart è stato condannato a 5 mesi di seguito prigione tempo di ostruzione alla giustizia e alla cospirazione dopo la caduta delle commissioni di insider trading e dei titoli frode accuse respinte. Oltre alla pena detentiva, Stewart stabilì anche con la SEC un caso separato ma collegato in cui lei pagò una multa di quattro volte l'ammontare della perdita che evitò più gli interessi, che arrivarono a un totale enorme $195,000. È stata anche costretta a dimettersi dalla carica di CEO della sua azienda Martha Stewart Living Omnimedia per una durata di cinque anni.
Punizioni e ricompense associate all'insider trading
Secondo il sito web della SEC, ogni anno ci sono quasi 500 azioni di polizia contro persone e società che infrangono le leggi sui titoli. L'insider trading è una delle leggi più comuni infrante. La punizione per l'abuso di informazioni privilegiate dipende dalla situazione. Una persona può essere multata, bandita dall'esecutivo o dal consiglio di amministrazione di una società pubblica e persino incarcerata.
Il Securities Exchange Act del 1934 negli Stati Uniti consente alla Securities and Exchange Commission di farlo dare una ricompensa o generosità a qualcuno che fornisce alla Commissione informazioni che si traducono in una multa di addetti ai lavori trading.